行业周报汽车整车指数涨036% 跑赢上证指数097%

  **德邦证券本周观点**：本月将上市4款重磅新能源新车。1)大家9超混：新车定位中大型MPV。前脸配备一款造型颇为犀利的头灯组，拥有相当强的视觉上的冲击力。2)大家7超混：新车定位中型MPV。大家7前脸整体采用平直的几何切割造型，搭配环状灯带和T字形泪眼式灯组。3)零跑C16：定位中大型SUV，提供纯电和增程版本，内部定位高于零跑C10，基于LEAP3.0架构打造，6座布局。4)银河E5：定位紧凑型纯电SUV，基于GEEA3.0电子电气架构打造；采用与银河E8相同的光之涟漪.律动格栅。新能源汽车投资建议：建议关注：1)各细致划分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代300750）、恩捷股份002812）、璞泰来603659）、天赐材料002709）、德方纳米300769）、容百科技、中伟股份300919）、先导智能300450）、天奈科技等；2)深耕动力及储能电池的二线）、孚能科技、派能科技、鹏辉能源300438）等；3)锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气300035）、当升科技300073）、新宙邦300037）、星源材质300568）、嘉元科技、格林美002340）、多氟多002407）等；4)受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术300124）、三花智控002050）、宏发股份600885）、科达利002850）等；5)产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线)具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能601012）、晶澳科技002459）、天合光能；2)盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份600732）、钧达股份002865）等；3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环002129）、双良节能600481）；4)受益于总量提升的逆变器有突出贡献的公司：锦浪科技300763）、阳光电源300274）、德业股份605117）；5)储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1)海风相关标的建议关注：起帆电缆605222）、海力风电301155）、振江股份603507）；2)风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份300421）等；3)整机商建议关注：三一重能，明阳智能601615）等。工控及电力设备投资建议：建议着重关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份601126）、国电南瑞等。风险提示：原材料价格波动风险、行业政策变化风险、行业竞争加剧风险。

  **德邦证券本周观点**：家居：地产政策多箭齐发，国常会再提“去库存”，板块正在企稳，继续推荐布局家居板块。5月17日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%，有利于降低购房门槛，提振市场情绪。同日，央行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，同时，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，有助于刺激消费，加速房地产去库存。6月7日国常会上指出要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展，再提“去库存”，后续监管层有望逐步提升政策救市力度，加大去库存政策组合拳。目前政府收储未售新房、国企以旧换新等模式才刚开始，未来随着各城市大面积推广，预计将对去化库存、稳定市场起到明显的非消极作用。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始慢慢地出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线)定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，整体更为受益：关注志邦家居603801）、江山欧派603208）、索菲亚002572）等；2)大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居603833）、顾家家居603816）、敏华控股等；3)景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特002790）、智能晾晒龙头好太太603848）等；4)Q2业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居加快速度进行发展的慕思股份001323）、下沉市场持续发力的喜临门603008）等。包装：行业格局及盈利有望逐步优化，建议关注需求稳健、下游客户稳步扩张、股息率较高的细分龙头。6月7日，金属包装龙头奥瑞金002701）发布重大资产购买预案，将以现金方式收购中粮包装全部已发行股份，要约收购价格为每股7.21港元，交易对价上限为60.6亿港元，若收购落地，双方协同效应增强，竞争格局改善亦有望带动盈利提升，而对于中小企业而言，议价能力低，或将逐步退出市场，行业集中度将持续提升。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技002831）等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份002014）等。个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。个护板块，新渠道成未来主战场，抖音、小红书品牌营销阵地愈加重要，产品力+品牌营销慢慢的变成为品牌胜负手。根据天猫618第一波品牌销售额排行榜(5月20日0点至5月28日24点)，卫生巾品类中百亚股份003006）旗下品牌自由点位列第二名，仅次于护舒宝；生活用纸品类中排名前三的品牌依次为维达、清风与心相印，洁柔位列第五名。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份603899）；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片301101）的常规镜片中快速地增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。新型烟草：美国FDA撤销对Juul电子烟产品营销拒绝令。美国FDA于6月6日撤销了对Juul的营销拒绝令(MDO)，并将其申请重新纳入科学审查，主要受益于法院对电子烟产品MDO案件诉讼确立了新的判例。JuulLabs表示对产品质量信心充足，期待与FDA合作以基于科学流程争取产品的营销授权。我们大家都认为新判例的出现或将助力更多电子烟产品获取营销授权，利好行业长期发展。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。出口及品牌出海：跨境电子商务渠道红利明显，着重关注自主品牌跨境出口及Q2业绩有望持续增长标的。4月出口总值2924.53亿美元，同比+1.5%，增速由负转正，其中家具及其零件出口金额62.6亿美元，同比增长3.5%，重新再回到正增长。5月中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线.3%，北美市场经济继续稳健扩张，我国对美出口继续保持稳步增长节奏，运输需求表现良好，供求关系较为紧张，市场运价保持上行走势；欧洲地区红海地缘局势仍未能缓解，近期运力供给紧张加剧，运输需求始终保持高位，供需基本面稳固，5月市场运价持续上涨，且临近月底主要航商执行涨价计划，推动即期市场订舱价格会出现反弹，关注相关企业利润变化。建议关注gallery模式持续推进、一体化供应链打造及motoliving抢占高端市场的匠心家居301061）；深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居603408）；自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技301376）等。着重关注围绕大家居布局、代工持续修复、跨境电子商务迅速增加、Q2有望延续高基数增长的恒林股份603661）等。二轮车：电动二轮车监管趋严，合规龙头充分受益，钱江携多款新品亮相北京国际摩托车展。5月上旬，国务院安委办部署开展全国电瓶车安全风险隐患全链条整治行动，全国各地区积极做出响应，监管政策陆续出台。自6月1日起，成都市《非机动车管理条例》正式实施，明确规定“未获得强制性产品认证的电瓶车，不得在本市销售和登记上牌”；《衡水市电瓶车消防安全管理办法》正式实施，重申“公民应选购符合国家标准的电瓶车、充电器和蓄电池”。有突出贡献的公司依托高规范化水平、技术优势充分受益，实力较弱的中小企业或被迫退出市场，加速市场分化，行业份额有望持续集中。标的方面，关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技603529），关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。摩托车板块，2024北京国际摩托车展圆满落幕，钱江摩托000913）携旗下全品牌人气车型参展，“闪300AMT”、“阳光迪诺(踏板摩托)”、“骁700S(ADV)”等多款新品亮相，以多样化产品矩阵满足多种玩家在不同应用场景下的需求。标的方面，摩托车外贸出口保持高增长，内销延续向好态势，建议关注产业链相关标的钱江摩托等。宠物：618成交额实现高增，国产品牌表现亮眼。根据天猫618开门红战报(5月20日0点至5月28日24点)，宠物行业成交额实现高增：1)食品领域，猫狗主食罐/猫狗主食冻干/猫烘焙粮成交额分别同比增长450%/700%/800%；2)用品领域，矿砂/智能烘干箱成交额分别同比增长600%/700%；3)医疗领域，宠物绝育等医疗服务/猫狗内外一体驱虫药成交额分别同比增长600%/650%。从品牌成交榜来看，TOP10品牌中国产品牌占据六席，其中排名前三的鲜朗、蓝氏、诚实一口均为国产品牌，乖宝宠物301498）旗下麦富迪、弗列加特分别位列第五名、第六名。狗零食品牌中，爵宴(佩蒂股份300673）)、麦富迪(乖宝宠物)以及线）)依次位列前三。家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求量开始上涨，“它经济”蒸蒸日上，国产品牌持续突围，建议关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等。风险提示：地产销售大幅度波动风险；终端消费没有到达预期风险；原材料价格大大波动风险。

  6：余承东再谈价格战：等到将来具备成本能力的时候再做，目前更注重消费者服务。

  8：专家质疑插电车油箱比燃油车还大！天天呼吁禁燃油车，现在慢慢开始以油为主了，新能源汽车方向还对吗？

  1、比亚迪：1)比亚迪/欣旺达全固态电池进展公布。2)比亚迪方程豹“豹3”官图发布，黑、白、绿三款车身配色首次亮相。3)比亚迪在潍坊成立销售新公司。4)宁德时代、比亚迪将推出6C动力电池。5)不惧欧盟“下手”！比亚迪创年内新高。

  2、长城汽车601633）：1)长城汽车新座舱系统CoffeeOS3首发。2)长城汽车获中泰证券600918）买入评级，反思纠偏落实“长期主义”，海外出口成为增长新势能。3)长城哈弗H6全新上市1.5T/2.0T发动机全新外观设计。

  3、上汽集团600104）：1)上汽集团6月13日转融通出借成交30000股。2)上汽通用汽车有限公司入围受尊敬企业百强企业。3)上汽集团：对欧盟加税决定深感失望。4)上汽集团回应欧盟反补贴税决定坚决反对双标征税。5)遭欧盟顶格加征38.1%关税，上汽集团声明：深表关切和遗憾，采取一切必要措施切实保护自身的合法权益和全球客户的利益。

  4、赛力斯601127）：1)赛力斯张兴海的造车哲学：始终将用户放在首位。2)赛力斯6月13日转融通出借成交20000股。3)赛力斯集团股份有限公司入围受尊敬企业百强企业。4)赛力斯宣布会计估计变更或导致今年归母净利润减少4.26亿元。5)赛力斯汽车拟12.54亿元收购赛力斯电动剩余55%股权。6）华为鸿蒙智行端午三天全系车型大定破7000台，单日新增约2500台。7）赛力斯董事长张正萍去年领薪185.53万元，降幅3.25%。8)赛力斯汽车张兴海：特斯拉FSD引入将激发中国新能源车产业新活力。9)赛力斯上周获融资净买入5010.20万元，居两市第34位。

  5、长安汽车000625）：1)重庆长安汽车股份有限公司入围受尊敬企业百强企业。2)长安汽车6月12日转融通出借成交8000股。3)长安汽车获中泰证券买入评级，出口带动5月销量持续增长。4)官宣！长安汽车“牵手”广汽集团601238）。5)长安汽车：深蓝G318将于6月13日全球上市发布。6)长安启源7个月销量突破10万台将推出10款全新数智进化汽车。

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